Limites de preço do gás podem causar danos irreversíveis aos mercados de energia

No início desta semana, a Comissão Europeia publicou um declaração declarando o que chamou de “limite de segurança” para os preços do gás fixados em 275 euros, ou US$ 283, por megawatt-hora.

Aclamado como o tão esperado teto do preço do gás que os membros da UE vêm discutindo há semanas, o objetivo do teto, segundo a Comissão, será usado como um “instrumento temporário e bem direcionado para intervir automaticamente nos mercados de gás”. caso de aumentos extremos no preço da gasolina.

Enquanto os governos nacionais podem estar satisfeitos com este novo instrumento, os participantes do mercado estão completamente satisfeitos. Na verdade, os comerciantes alertaram que o uso do instrumento poderia causar danos irreversíveis aos mercados de energia na Europa.

“Mesmo uma intervenção curta teria consequências graves, não intencionais e irreversíveis ao minar a confiança do mercado de que o valor do gás é conhecido e transparente”, afirmou esta semana a Federação Europeia de Comerciantes de Energia, na sequência de uma notícia anunciada pela Comissão Europeia, enquanto citado pelo Financial Times. O que os comerciantes – e bolsas – argumentam é que a ameaça de um teto de preço do gás nos contratos de gás do primeiro mês sobrecarregaria o mercado e efetivamente o tornaria menos transparente. Pior ainda, eles argumentam, é a ideia da CE de vincular essencialmente os preços futuros de referência do gás europeu ao preço do gás natural liquefeito no mercado à vista.

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A ligação aos preços do GNL é uma das duas condições que devem ser cumpridas para que o “preço limite de segurança” seja acionado automaticamente. Conforme declarado pela CE, estes são, em primeiro lugar, quando “o preço de liquidação do derivado TTF do primeiro mês excede € 275 por duas semanas” e, em segundo lugar, quando “os preços TTF são € 58 acima do preço de referência do GNL por 10 dias consecutivos de negociação dentro duas semanas.”

Assim que essas duas coisas acontecerem, os reguladores entrarão em ação e, após um dia de notificações a todas as autoridades relevantes, o limite entrará em vigor e os pedidos do primeiro mês para preços de denominação de gás acima de 275 euros não serão aceitos. .

Segundo a Comissão, o fato de o teto de preço ser limitado aos contratos de primeiro mês garante a estabilidade do sistema financeiro e dos mercados de futuros, deixando os comerciantes livres para negociar gás no balcão e no mercado à vista.

De acordo com traders e corretores de ações, esse não é o caso. De acordo com o relatório do FT sobre o assunto, o setor está preocupado com chamadas de margem inesperadas e excessivamente altas no mercado de balcão, bem como com a capacidade das bolsas de lidar com inadimplências.

O nexo de GNL é particularmente preocupante porque, de acordo com os traders, os mercados de GNL são muito mais ilíquidos e voláteis do que o mercado de TTF, que é baseado em transações reais.

O mundo comercial está tão preocupado com o teto do preço do gás que a Federação Européia de Comerciantes de Energia alertou a Comissão esta semana que o teto poderia forçar as bolsas a suspender as negociações caso “não possam cumprir as obrigações de funcionamento de mercados justos e ordenados”.

Enquanto isso, o Banco Central Europeu também alertou contra a transferência de transações das bolsas para o mercado de balcão, que, com transações diretas entre as partes, é muito mais opaco e muito menos regulamentado do que a bolsa de valores.

Os comerciantes não estão sozinhos em suas preocupações, que também incluem a preocupação de que o mecanismo de limitação proposto não tenha sido testado quanto a defeitos. A Comissão acaba de anunciar que entrará em vigor no próximo mês de Janeiro.

“É irreal supor que [ensuring the cap won’t put markets in jeopardy] pode ser alcançado em um curto período de tempo e certamente não antes do final deste inverno”, disse o presidente da Associação Europeia de Bolsas de Energia, Christian Baer.

Alguns diplomatas europeus parecem compartilhar essas preocupações, de acordo com o Financial Times. Um membro anônimo do corpo diplomático disse esta semana que “as verificações de salvaguarda são aplicadas apenas ex post [so] como podem ser asseguradas as salvaguardas quando a medida está em vigor? É semelhante à instalação de airbags após um acidente com seu carro.

Segundo a proposta da Comissão, existem duas formas de garantir que o cap não prejudica os mercados: uma, desativando-o ou impedindo a sua ativação “caso as autoridades competentes, incluindo o BCE, alertem para a materialização de tais riscos”.

A linguagem da declaração de limite de preço é bastante geral, como tende a ser a linguagem de todas essas declarações. Há pouca especificidade ou, de fato, exemplos dos riscos mencionados acima que desencadeariam a desativação do cap, fatos que sem dúvida aumentam as preocupações dos traders.

Há também outra preocupação que pode ser mais importante e não tem nada a ver com os mercados de negociação e financeiro. Vários membros da UE temem que o limite de preços encoraje uma maior demanda por gás em um momento em que a demanda precisa ser reduzida.

A Comissão tem uma resposta para isso: acionar o mecanismo obrigatório de economia de energia acordado no início deste ano e lançado em sua versão voluntária há alguns meses. Se isso seria suficiente e, mais importante, se não teria sérias consequências não intencionais, permanece uma questão em aberto por enquanto.

Por Irina Slav para Oilprice.com

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