Banco do Canadá perde dinheiro pela primeira vez, diz Tiff Macklem

Mas não afetará decisões de política monetária, diz governador

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O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, reconheceu na quarta-feira que o banco central está a caminho de perder dinheiro pela primeira vez em sua história.

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Macklem disse que a receita líquida de juros do Banco do Canadá – a diferença entre a receita de juros dos ativos e seu custo de gerenciamento de passivos – logo ficará negativa, se já não estiver. Ele insistiu, no entanto, que o momento não prejudicaria a capacidade do banco central de conduzir a política monetária e que suas decisões seriam guiadas por seus mandatos de estabilidade de preços e estabilidade financeira.

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“Depois de um período de ganhos acima da média, nossa receita líquida de juros agora está se tornando negativa”, disse Macklem em seu discurso de abertura perante o Comitê de Finanças da Câmara em 23 de novembro. “Após um período de perdas, o Banco do Canadá retornará aos ganhos líquidos. A magnitude e a duração das perdas dependerão, em última análise, de vários fatores, incluindo a trajetória das taxas de juros e a evolução da economia e do balanço.

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Macklem atualizou o comitê sobre o balanço patrimonial, observando que atingiu o pico em março de 2021 em US$ 575 bilhões e na semana passada caiu para US$ 415 bilhões, uma queda de 28%.

Quando o banco central lançou seu primeira incursão na flexibilização quantitativa (ou QE) no início da pandemia, estava aumentando a oferta de dinheiro comprando títulos do governo e outros ativos em um esforço para estimular a economia e manter empréstimos acomodatícios levando as taxas para perto de zero.

Enquanto isso, o Banco do Canadá vinha comprando US$ 5 bilhões em títulos por semana até o final de 2020, antes de diminuir o ritmo e parar completamente em outubro de 2021.

Avanço rápido para 2022. O Banco do Canadá elevou a taxa básica seis vezes desde março, elevando a taxa de referência para 3,75% de 0,25%. Taxas mais altas aumentam os pagamentos de juros que o Banco do Canadá paga em acordos criados para comprar ativos financeiros durante sua campanha de QE.

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A maioria dos economistas argumenta que a situação financeira do banco central não deve causar grande impacto na economia e que a instituição não visa, em primeiro lugar, ganhar dinheiro.

O Departamento de Finanças e o Banco do Canadá ainda não forneceram detalhes sobre como planejam resolver o problema, embora Macklem tenha dito que deve haver uma solução e espera que ela seja encontrada.

A vice-governadora sênior, Carolyn Rogers, disse que outros bancos centrais também estão lutando com esse problema e destacou algumas possíveis soluções.

“O que (o Federal Reserve dos EUA) fez foi pegar o patrimônio líquido negativo, transformá-lo em um ativo diferido e depois reduzir esse ativo diferido ao longo do tempo, à medida que os ganhos voltassem a ser positivos”, disse Rogers.

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Outros bancos centrais estão pedindo a seus governos que estabeleçam uma indenização para compensar o patrimônio líquido negativo. “O Banco do Canadá tem uma indenização em vigor agora, mas essa indenização cobre o que chamamos de ‘perdas de mercado’. Então essas perdas aconteceriam se nós vendêssemos ativos. Não planejamos fazer isso.

Duas outras opções seriam expandir o alcance da compensação ou mudar a legislação do Bank of Canada Act para permitir que o banco central retenha seus lucros para cobrir perdas em vez de devolvê-los ao governo, disse ele.

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Macklem reiterou que o Banco do Canadá continua focado em retornar as pressões de preços ao equilíbrio, que o banco central planeja trazer de volta à sua meta de 2% até o final de 2024.

“O trabalho do Banco do Canadá é garantir que a inflação seja baixa, estável e previsível”, disse Macklem. “Ainda estamos longe desse objetivo. Acreditamos que os riscos em torno de nossa projeção de inflação estão razoavelmente equilibrados. Mas com a inflação muito acima da nossa meta, estamos particularmente preocupados com os riscos de alta.

• E-mail: shughes@postmedia.com | Twitter:

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